比特币资深研究者Tuur Demeester携手Adamant Research发布最新报告，指出当前市场或正处于比特币历史上极为重要的“稳健强势”阶段，意味着一场潜在的历史性牛市正在形成。报告预测，比特币未来价格还有4至10倍的上涨空间，目标价有望突破50万美元大关。
报告强调，链上多项指标均显示资深持币者信心坚挺，尤其是大型投资者（巨鲸）普遍选择继续持有而非抛售。2025年以来，未见到传统意义上代表市场顶峰的“大规模投降式”抛售行为，表明市场尚未进入狂热末期。过去两年中，在美国政治动荡期间巨鲸曾部分减持，但2025年整体持仓保持稳定，市场氛围健康。
净未实现盈亏（NUPL）数据也支撑中期牛市观点，当前约50%-70%的比特币供应处于未实现盈利状态，这符合成熟、稳健上涨的市场特征，而非过热的投机阶段。
报告还分析了潜在的回调风险，如重大黑客事件可能打击市场情绪，但历史案例表明这类事件对价格影响有限。2016年Bitfinex遭遇大规模盗币时，比特币价格几乎未受影响，市场具有较强韧性。近期因Mt.Gox清算等事件导致的市场波动也仅为轻微震荡，显示市场吸收能力提升。
尽管Coinbase持有约10%比特币供应存在一定中心化风险，但随着ETF发行商多元化托管策略的推进，以及美国政府对比特币的积极政策支持，资产被查封的风险较低。宏观经济的潜在崩盘可能引发短期震荡，但报告仍然看好比特币在长期抗通胀和超越大宗商品表现中的角色。
有趣的是，报告在投资建议上与2015年观点大相径庭，明确不推荐配置山寨币，转而强调仅持有比特币。理由在于其他项目缺乏比特币的网络效应、安全模型及货币纯粹性。比特币被比作互联网的底层协议，是数字货币领域的“唯一主导协议”，以太坊、Ripple、Cardano等竞争者的相关性将逐渐减弱。
报告特别强调，“长期价值存储”需求是推动比特币持续增长的核心动力。多重宏观经济因素驱动资本转向比特币，包括持续通胀、财政赤字扩张、债券避险功能衰退、房地产对冲吸引力下降，以及资产配置向流动性更高、风险更低资产的转移。
自2021年萨尔瓦多将比特币定为法定货币以来，美国在特朗普政府推动下加快比特币采用步伐。国家战略储备的建立、《GENIUS法案》的通过、比特币现货ETF的快速增长，使美国成为全球比特币政策的风向标。报告指出，这些积极举措正促使其他国家开始制定自己的比特币战略，形成全球连锁反应。
在资产配置方面，报告建议投资者根据自身风险承受力和信念强度决定比特币持仓比例。5%的配置视为对系统性风险的“保险”，10%作为多元组合中的投机性对冲，20%-50%则反映极强信念，视比特币为“提前退休”的核心资产。
关于托管安全，报告推荐协作式多签钱包，认为它在保护用户资产自主控制和操作安全之间达到良好平衡，尤其适合新入场投资者。
总结来看，Tuur Demeester与Adamant Research坚信，比特币当前的牛市尚处于中期阶段，尚未达到顶峰。随着机构持续采用、宏观环境的利好以及核心持币者坚定信念，比特币有望在未来几年内创造新的历史高点，重新定义其在全球金融体系中的重要地位。