随着加密资产成为越来越多上市公司资产配置的重要组成部分，围绕其会计处理和信息披露的合规风险也日益凸显。近期，因涉及比特币投资披露争议而引发的Strategy（原MicroStrategy）集体诉讼，成为业界关注的焦点。此案不仅反映了加密资产会计准则适用过程中的复杂性，也折射出上市公司在传递财务信息时如何平衡战略宣传与法律合规的重大挑战。
一、事件背景及诉讼焦点
2025年7月，律师事务所Pomerantz代表2024年4月至2025年4月间购买或持有Strategy证券的投资者，在美国弗吉尼亚东区联邦法院提起集体诉讼。诉讼指控Strategy及部分高管涉嫌违反《1934年证券交易法》第10(b)和20(a)条款，涉嫌发布虚假或误导性声明，未充分披露其比特币投资风险及会计处理变化，导致投资者蒙受损失。
这起诉讼的重要性在于，它是迄今为止针对上市公司大规模加密资产投资披露问题的典型案例，标志着监管机构和市场对企业在加密资产领域会计与信息披露要求的逐步聚焦。
二、Strategy的比特币资产配置战略及演变
Strategy最初是一家商业智能软件公司，专注于企业数据分析和云服务，传统业务增长缓慢。自2020年以来，在创始人Michael Saylor的推动下，Strategy将比特币定位为主要储备资产，开启了激进的加密资产投资策略。公司不仅动用自有资金，还通过发行债券和贷款等方式杠杆化购币，力图借助比特币的升值潜力提升资产规模和市值。
截至2025年初，Strategy累计持有比特币超过20万枚，形成了鲜明的“比特币本位”企业形象。其股价走势高度依赖于比特币价格波动，成为资本市场中极具代表性的加密资产敞口载体。
三、诉讼指控的核心问题
诉讼主要集中在以下两方面：
1. 盈利能力的虚假或误导性陈述
投诉方认为Strategy夸大了其比特币投资策略带来的财务回报，误导投资者认为公司盈利能力稳健，实际情况则依赖币价的账面浮盈，而非主营业务持续盈利。公司通过强调非GAAP指标和乐观语言，淡化了价格波动的风险，涉嫌违反联邦证券法。
2. 会计准则变更披露不足
2023年末FASB发布的ASU 2023-08准则要求加密资产按公允价值计量，收益或损失直接计入利润表，2025财年开始强制执行。Strategy被指未能及时披露因采用新准则带来的重大未实现损失，推迟披露导致投资者对公司真实财务风险的认知滞后。
控方认为，Strategy在信息披露义务上存在重大缺失，误导了投资者，造成经济损失。
四、ASU 2023-08会计准则带来的新挑战
ASU 2023-08的出台，是美国会计准则体系对加密资产会计处理的重大调整。该准则要求：
- 按市场价格对符合条件的加密资产进行公允价值计量
- 价值变动须即时反映于当期净利润
- 加强加密资产种类、数量、限制及期间变动等信息披露
对于像Strategy这样的大规模比特币持有企业而言，这意味着财务报表将呈现更大波动，盈利表现更直接受市场行情影响。
此前，Strategy采用成本减值法，仅在币价下跌时确认减值，不确认涨幅，导致账面利润表现相对平稳。采用新准则后，公司不得不一次性确认巨额未实现损失，2025年4月披露金额高达59.1亿美元。
这一变更提升了透明度，却对企业合规、财务规划和投资者关系管理提出了更高要求。
五、对企业及行业的启示与展望
Strategy诉讼不仅是个案，更是加密资产财务合规领域的标杆事件。它警示企业在：
- 信息披露上需更全面、及时，避免夸大盈利与淡化风险
- 积极应对会计准则变化，提前评估对财务及投资者预期的影响
- 合理平衡战略推广与法律合规，避免因宣传过度产生法律责任
随着加密资产的普及，更多企业将面临类似的合规和披露挑战。FASB等监管机构的准则完善，正促使企业会计透明度提升，同时也加剧了财务波动与市场情绪之间的敏感度。
未来，上市公司应加强内部合规体系建设，健全风险管理，确保投资者信息对称和市场信心稳固。同时，投资者也需理性看待加密资产财务数据，深入理解相关风险。
六、结语
随着数字资产逐渐成为企业资产配置的重要组成部分，Strategy的集体诉讼成为加密资产会计和披露规范化进程中的一个重要节点。企业需要在快速发展的创新环境中，时刻警醒合规风险，确保财务数据的真实性和完整性，赢得投资者的信任，实现长远可持续发展。
本案将推动监管层、市场和企业三方共同完善加密资产相关的财务披露体系，促进行业健康规范发展。