每一次加密牛市的高潮几乎都伴随着新的泡沫诞生。这些泡沫既催生了巨额财富，也往往以市场崩溃告终。回顾过去，2018年的ICO狂潮、以及最近爆发的Terra Luna崩盘，都是典型例证。
然而，在当前这波牛市中，类似规模的泡沫似乎尚未大规模显现。直到近期，随着一批所谓“加密金库公司”的涌现，这种状况正在发生变化。
金库公司的崛起引发市场关注
加密金库公司指的是那些公开募资后，将募集资金大量投入主流或精选山寨币的上市企业。它们通过公开宣称囤积比特币、以太坊等资产，吸引投资者关注，推动股价上涨，并利用股价溢价进一步融资买币，形成资金滚雪球效应。
近期，多家金库公司公布了大规模购币计划：
- StablecoinX Inc.筹资3.6亿美元买入$ENA
- Nano Labs计划融资2亿美元购买$BNB
- Upexi拟融资2亿美元买入$SOL
- Bit Origin计划募资高达5亿美元买入$DOGE
- Sonnet筹资8.88亿美元购入$HYPE
- 特朗普媒体已购入20亿美元的$BTC作为金库资产
这还只是市场冰山一角，背后暗示着巨量资金正准备进入加密资产市场。
有趣的是，早期传统金融机构往往唱衰加密货币，然而如今却成为推动其价格上涨的重要“接盘侠”。
金库公司为何能创造买盘奇迹？
这种现象背后的核心逻辑在于金库公司的股价溢价效应。多数金库公司股价表现远超其持币的实际价值，形成显著溢价。
它们利用这种溢价采用如下运作模式：
1. 公开宣布囤币计划，激发市场炒作和关注度
2. 股价因炒作持续攀升，远超其持币的账面价值
3. 通过ATM（At-The-Market）机制发行新股融资
4. 以募集到的新资金继续大举购币，推动币价上涨
5. 周而复始，形成资本和资产的正反馈循环
这种机制让金库公司有能力购入数十亿乃至上百亿美元的加密资产，制造强劲买盘压力。
如何把握这股新兴浪潮？
从投资策略角度看，当前最稳健的做法是密切关注那些被金库公司持续重仓的加密资产，尤其是BTC和ETH这两大核心币种。举例来说，SharpLink Gaming最近就申请融资50亿美元，计划用于追加购买ETH。
预计未来几个月内，将有更多上市公司以金库形式大规模进军加密市场，成为市场资金的重要来源和推手。
这种模式的可持续性和风险
尽管眼下这轮“金库买币”的浪潮推动了市场热度，但从长期角度来看，策略的可持续性仍存疑问。因为这一模式的前提是：股价必须持续保持溢价，否则公司将面临融资困境，购币计划难以为继。
一旦股价回归理性，市场可能会迎来急速调整，金库公司买盘动力将大幅减弱。
短期内，这些金库公司极有可能把多种代币推向极端高估值。过去几年金库公司只专注于比特币，这也是BTC表现优异的原因之一。如今，资金开始大量涌入精选山寨币，如BNB、SOL、DOGE等，市场格局正发生微妙变化。
展望未来市场走势
如果判断准确，2025年下半年，尤其是第四季度，有望成为坚持看好加密资产投资者的丰收期。尽管短期市场难免波动，如以太坊过去四周已经上涨了50%，且回调极少，投资者仍需保持耐心和信念。
总结来说，金库公司的大规模囤币行为正在催生新一轮市场泡沫，也为投资者提供了独特的机会。理解其运作逻辑和潜在风险，做好布局和风控，将是未来一段时间内在加密领域取得成功的关键。