谁在做决定，谁在受益？
2025年7月4日，FTX债权人代表Sunil在社交平台上公布了一份引发轩然大波的破产清算文件。文件显示，如果某些用户来自“受限制的外国司法辖区”，他们的索赔可能会被合法拒绝或没收。而这一类别的用户中，有82%的资产来自中国。
对无数中国投资者来说，这不仅意味着无法追回在FTX倒闭中损失的资金，还可能面临被彻底剥夺索赔权利的悲剧。在中国官方禁止加密交易的大背景下，他们的身份或许会被定性为“非法交易者”，进而被排除在清算体系之外。
社群哗然，质疑这不过是清算方“选择性合规”的借口。一位债权人愤怒表示：“这是美式抢劫，是对我们散户的再一次践踏。”社交平台上的声音越来越愤懑：为何在没有明确司法依据的情况下，一群远离投资者生活的人，能如此轻描淡写地决定谁配拥有补偿、谁被永久抹去？
但在控诉声之外，问题的关键在于：是谁在做出这些决定，他们的依据又是什么，他们是否真正代表债权人的利益？
律师天团接盘：这是一场精致的权力接管
FTX倒下后，接管局面的是一支华尔街经验老道的破产“专业团队”。这支由John J. Ray III担任CEO、由顶级律所Sullivan & Cromwell（S&C）主导的清算班底，拥有丰富的公司解体经验。John Ray本人曾主导安然破产案，帮助S&C创下了近7亿美元的法律收入纪录。
在FTX案中，他们也开出了惊人的薪资单。据公开记录，S&C的高级合伙人时薪高达2000美元，John Ray每小时也收费1300美元。截至2025年初，S&C在FTX破产案中已累计申报了2.49亿美元的法律费用。
这意味着，原本属于所有债权人的资产，在法律的名义下正被“合法”切割。难怪不少债权人怒斥：“他们只是复制了安然剧本——但这一次，他们的刀更快，口袋更深。”
被迫“按下破产键”的那一刻
FTX创始人Sam Bankman-Fried（SBF）曾试图阻止这场破产清算的到来。他准备赴国会作证，试图为平台筹集资金、争取喘息机会。但这份证词最终未能送达——因为破产程序在两天前就已被仓促启动。
SBF在证词中控诉，S&C律所与其安插在FTX内部的法律顾问Ryne Miller曾对他施压，甚至骚扰其亲友，逼迫他签署破产申请。而他随后发出的五封邮件，都没有得到清算方的任何回应。
这是一次程序化的驱逐，也是一次精心策划的权力交接。破产的按钮，是在孤立、混乱和深夜里被按下的。那一刻起，属于FTX创始团队的时代结束了，一场更精密、也更无情的资源瓜分才刚刚开始。
被甩卖的黄金资产：三大典型交易暴露“贱价清算”的黑幕
FTX过去的投资组合一度被视为其“涅槃重生”的筹码，涵盖AI、公链、基础设施等领域的明星项目。但清算团队却以“快速变现”为由，大规模低价出售这些资产，甚至有些连成本价都未保住。以下三笔交易最具代表性：
1. Cursor：只卖了20万美元的AI明星项目
FTX曾以20万美元参与Cursor种子轮投资。Cursor如今被誉为“AI编程神器”，市值高达90亿美元。但清算团队竟以原价将其卖出，等于将价值数亿美元的资产拱手让人，留下的是债权人深深的疑问：“这合理吗？”
2. Mysten Labs / SUI：9600万美元贱卖46亿美元的未来
FTX以近1亿美元入股Mysten Labs，并拥有8.9亿枚SUI代币预购权。然而，这一潜力巨大的资产仅以9600万美元出售。社区讽刺道：“SBF在狱中看SUI暴涨，怕是气得吐血。”
3. Anthropic：13亿美元处理掉615亿的AI独角兽股权
FTX持有Anthropic约8%的股权，成本为5亿美元，清算团队以13亿美元售出，看似小赚，但很快该公司估值暴涨至615亿美元。照此计算，FTX原有股份应价值近50亿美元。清算方错失的，是至少37亿美元的增值收益。
被低估的遗产，被遗忘的债权人
这三笔交易只是冰山一角。FTX的其他优质资产——如LedgerX、Blockfolio、大批SOL代币——也被“打包甩卖”，主要买家是Galaxy Trading、Pantera Capital等机构，而他们很快就从这些交易中获得了数倍甚至数十倍的利润。
媒体广泛质疑，这种集中低价处理资产的行为，不只是“稳妥清算”，更可能是清算团队与“熟人圈”之间的利益默契。在短时间内锁定交易对象、迅速完成转让，有利于律师尽快结案并收取高额报酬，却直接牺牲了债权人可能获得的更多补偿。
法律工具，还是合法洗劫？
今天，FTX的清算流程尚未结束。全球范围内将有约145亿至163亿美元资产被分配，表面上看，这是一场有序推进的司法程序。但对中国等地用户来说，他们连参与资格都可能被剥夺。
更令人忧心的是，FTX清算团队在提交的最新方案中，悄然埋入了对自身的免责条款。即便将来被追责清算失当，他们也可能免责。这无疑为“合法掠夺”再添一重保险。
而那些真正受到伤害的普通投资者——曾相信平台、投入真金白银、如今满身疮痍的用户——却几乎不再拥有抗争的空间。
结语：写在记忆将被遗忘之前
FTX清算案将作为一场典型的“后加密危机遗产争夺战”载入史册。但更重要的，也许不是这些账面上的损失，而是一次关于信任的崩塌：对平台的信任、对法治的信任、对所谓“专业团队”的信任。
而这场破产案最终留下的，不只是债权人的失望，还有整个加密行业在制度缝隙中被合法吞噬的未来。
对于那些曾一度以为自己只是“亏了点钱”的人而言，或许直到看到清算律师的报酬账单，他们才意识到：原来最大的一笔“赚钱”生意，并不在交易所上线前后，而是在它倒下之后的尸体分割上。