一场关于住房融资规则的转变，正在悄然为加密货币打开进入美国房地产市场的大门。
2025年6月，美国联邦住房金融局（FHFA）发布了一项具有深远意义的监管指令，首次考虑将加密货币纳入单户住宅抵押贷款的风险评估体系。这一动作，虽然表面上看仅涉及“资产认定”的技术性修正，但实质上，它可能标志着链上资本与美国住房金融基础设施之间的首次正式接轨。
加密资产开始被视为“有价值的抵押品”
根据 FHFA 的最新指示，政府支持的两大住房抵押贷款巨头——房利美（Fannie Mae）与房地美（Freddie Mac），需要提出一项计划，将加密货币（但仅限于存放于美国受监管中心化交易所的钱包内）作为贷款申请人资产负债表的一部分进行评估。
具体政策条款如下：
- 加密资产无需提前兑换为美元即可计入申请人资产
- 自托管钱包（Self-custody）中的资产暂不纳入计算
- 需设立波动性相关的风险缓释机制
- 加密资产在申请人可用储备中的占比将设限
这些要求的设定在体现监管审慎态度的同时，也意味着：链上资产已首次被正式纳入美国核心金融信贷体系的视野之中，开启了资产多元化与金融包容性的全新篇章。
以链上财富撬动12万亿美元的住房金融体系
美国住房市场体量巨大。据 Mortgage Bankers Association 数据，截至2024年，美国抵押贷款市场总规模已超过 12 万亿美元，其广度与系统性地位在全球范围内举足轻重。
这项关于加密资产的政策，虽仍处于初期探索阶段，但它无疑架设起了一个潜力巨大的桥梁——将去中心化资本与美国传统金融核心之一的住房信贷系统连接起来。未来如果这项规则被全面采用，它或将引发抵押贷款行业的三大变革：
1. 承保流程自动化：链上资产数据可直接连接审贷逻辑，降低人工审查与纸质流程。
2. 交易成本降低：智能合约与稳定币支付可简化结算路径。
3. 金融产品创新：基于链上资产的抵押贷款、抵押代币（Mortgage Tokens）将成为新型资产类别。
加密资产持有者的真实画像与潜在信贷能力
根据 CryptoSlate 与哈里斯民调公司联合在2025年进行的全国性调查，目前约 21% 的美国成年人拥有数字资产，即超过 5500万人。其中，约 600万人平均加密资产持仓超过 10万美元，展现出相当的财富积累能力。
与此同时，iEmergent 提供的 2024 年《住房抵押贷款披露法案》（HMDA）数据显示，美国去年共发放 约600万笔住房抵押贷款，总金额达 1.82万亿美元，平均单笔贷款金额约 34万美元。
据此测算：
即便仅有 5% 的贷款申请人将加密资产纳入其贷款申请评估，其影响范围也将覆盖约 30.5 万人，对应潜在贷款发放规模约 1000 亿美元。
每增加 1 个百分点的采用率，新增贷款规模预计可达 200 亿美元。这还只是基于简单乘法模型的保守估算，若考虑链上资产杠杆效率、流动性释放速度，实际影响将可能大幅放大。
更高层面的金融逻辑：去中心化资产的信用跃迁
从本质上看，这项政策的象征意义，远远超过了“算不算资产”这类技术细节。它代表的是加密货币资产第一次以“信用正面角色”身份，进入了美国金融系统最保守、最制度化的核心环节之一——住房贷款体系。
对政策制定者而言，这项改革是一种风险可控的适配实验，但对加密行业而言，它则是一次象征着“信用跃迁”的重要突破：
- 从投机工具到储备资产
- 从链上价格博弈到链下金融杠杆
- 从边缘市场向中心市场渗透
而这也与 Ark Invest 多年来所坚持的主张高度一致：加密资产将在全球金融体系中扮演越来越重要的角色，其透明性、自动化能力与开放性将提升整个金融系统的效率与可达性。
展望：去中心化资本是否能重塑住房金融？
加密资产进入住房抵押体系，将释放三重信号：
1. 监管转向更现实主义的承认和吸纳
与其封堵不如引导，美国监管层已意识到，合理监管加密资本，比拒之门外更具可持续性。
2. 稳定币、加密钱包或将成为“新型银行账户”
如果链上资产能被用作抵押物，那么钱包将不再只是资产存储工具，而是真正的“金融身份凭证”。
3. 住房金融的技术架构或将被重塑
去中心化身份（DID）、链上资产认证、实时抵押评估、Tokenized Mortgage（代币化按揭）……DeFi 逻辑正逐步进入传统住房金融场景。
结语：第一步已迈出，重塑正在发生
这一次，Crypto 不再是金融系统的对立者，而是潜在的协作者。
加密资产被纳入抵押贷款评估，是一次政策侧微调，但其象征的是整个美国住房金融体系开始拥抱链上金融逻辑的转变。如果这条路径被验证有效，它将开启一场围绕财富上链、信贷去中介化、资产互通性提升的大规模变革。
加密货币，正走向它与“现实资产”深度结合的下一个阶段，而美国住房市场，或许只是起点。