在加密世界的最新演进中，中心化交易所（CEX）正在加速向链上金融（DeFi）领域拓展。这并非出于被动防守，而是一次有组织、有目的的结构性战略转型。无论是Binance、Bybit，还是Coinbase，这些加密巨头都在通过各种方式布局链上服务，力图在用户、流动性与创新资源之间建立更紧密的控制力与整合能力。
这一趋势标志着Web3生态系统的一次深刻变革。加密交易平台不再将DeFi视为竞争对手，而是开始主动吸纳、重塑甚至主导这个原本开放且去中心化的市场领域。
战略转型的动因：从旁观者到生态主导者
过去几年，DeFi在开放性、效率与创新能力方面屡屡超越传统CEX，吸引了大量开发者和用户。尤其是新代币项目，为了规避CEX的审核与上币流程，往往选择在去中心化交易所（DEX）直接首发。这使得中心化交易所错失了初期交易量、潜在收益及用户留存机会。
面对这类挑战，CEX开始通过链上部署新型平台来介入早期流动性并捕捉创新红利。这类平台虽然运行在链上，但由CEX操盘，能够在不直接承担监管风险的前提下，快速实现代币发现、交易撮合与收益策略构建，形成一种“伪上市”模式。
以Binance为例，其推出的Alpha平台不仅提供早期项目的链上访问，还通过Alpha Points积分系统引导用户参与空投与交互。这不仅抢占了DeFi用户的心智，更重塑了早期代币参与的方式。
三大战略路径：Binance、Bybit与Coinbase的差异化布局
CEX的链上布局各有侧重，形成了三种具有代表性的战略模型：
1. Binance Alpha：以易用性驱动的大众化入口
Binance Alpha被设计为Web3新用户的“无感入口”，所有交易都在链上完成，但用户无需独立钱包或管理私钥，即可通过原有的Binance账户参与链上交易。对于大量尚未进入Web3的用户而言，这是一次门槛大幅降低的变革。
Alpha平台强化了用户与Binance生态之间的联系，不仅扩大了币安的链上控制力，也通过链上活动反哺平台代币BNB的使用场景，巩固了平台经济。
2. Bybit ByReal：面向DeFi原生用户的专业化平台
Bybit选择了一条更为技术化的路径。其推出的ByReal平台运行在Solana链上，集成了专业的RFQ（报价请求）机制与CLMM（集中流动性做市商）设计，试图将CEX的流动性优势迁移至链上场景中。
该平台完全去中心化，用户通过Web3钱包如Phantom直接自托管资产。同时整合了代币发行平台与质押收益产品，意图构建一个从代币孵化到交易再到资产增值的一体化链上金融体系。
3. Coinbase双轨系统：同时服务零售与机构客户
Coinbase在合规性和用户体验之间寻找平衡，其双轨战略体现在两方面：对零售用户，直接在主应用内集成链上交易功能；对机构用户，推出“验证池”，确保只有通过KYC的参与者才能访问部分DeFi交易。
这一模式为Coinbase争取到了传统金融资本进入Web3的“缓冲地带”，也是目前CEX中对机构最具吸引力的链上服务设计之一。
关键动因解析：CEX为何大举进军DeFi
抢占早期代币窗口，规避法律风险
新项目倾向在DEX上首发，但CEX上市审批流程缓慢。为避免错失先机，交易所通过链上平台绕过正式上市路径，快速接入用户与流动性。这种半开放、半托管的方式既吸收了DeFi的创新机制，又规避了直接监管风险，成为当前最主流的中间解决方案。
提升用户粘性，延长资金留存周期
随着DeFi成为收益与策略创新的中心，大量用户开始在链上转移资产。而CEX通过整合链上功能，有效防止用户“出逃”。从链下法币入金到链上收益参与，整个资金生命周期被锁定在一个闭环系统内，使CEX得以从每一阶段收取费用，并持续掌控数据与用户行为。
建立平台型网络效应与生态护城河
链上布局不仅是扩张服务边界，更是构建平台生态护城河的核心路径。无论是Coinbase的Base链，还是Bybit的ByReal，CEX希望将流动性、开发者、协议乃至新代币发行统一吸纳进自己的生态网络。这种垂直整合将大幅提升用户留存与开发者粘性。
CeDeFi的未来：融合还是替代？
从现阶段来看，CEX与DeFi正朝着融合趋势发展，形成所谓的“CeDeFi”模式。这个混合形态不再强调二者的对立，而是试图结合中心化的可用性与去中心化的开放性。
然而，这种模式也引发了新的问题：
- 是否会削弱DeFi的去中心化本质？
CEX主导的链上产品往往由单一主体运营，难以避免权限集中和利益偏好问题。
- 监管是否将扩展至链上服务？
当链上平台成为主流入口时，监管机构很可能会尝试将其纳入现有合规框架，进一步提高操作成本。
- 用户能否真正实现资产自主？
虽然CEX让用户进入链上，但很多产品仍隐藏了关键控制权，如钱包密钥托管、代币发行分配权等。
未来可能呈现“双轨共存”的格局：一方面是以CEX为入口、提供链上服务的整合平台；另一方面则是保持独立、强调开放治理的原生DeFi协议。最终哪种模式更能赢得用户信任与资本青睐，将决定新一轮加密市场的权力分布。