自6月5日IPO以来，Circle（CRCL）成为加密币股市场最炙手可热的标的，短短半个月内股价狂飙超过500%。6月18日，CRCL股价创下历史新高，市值一度达到484亿美元，成为投资者关注的焦点。
据Yahoo财经数据显示，Circle当前流通股数约为3634万股，仅占总股本2.025亿股的约18%。按照6月18日收盘价199.59美元计算，流通市值约为72.5亿美元。Circle的股价飙升也带动了Coinbase（COIN）股价上涨，这是后者IPO以来首次与加密货币价格和交易量脱钩表现。
机构获利兑现，ARK投资获益显著
在股价不断攀升的同时，机构投资者开始逐步获利了结。ARK Invest作为Circle重要的战略投资者，自上市首日即买入近450万股，价值约3.73亿美元。随后，ARK旗下三只交易型基金在6月16日和17日连续减持超60万股CRCL股票，累计收入近9700万美元。
不过，尽管连续减仓，ARK依然持有约400万股Circle股票，价值超过3.7亿美元，约占旗下ETF持仓的6%。换句话说，ARK的减持行为仅是兑现部分浮盈，整体仍重仓看好Circle。
Circle的高估值引发市场分歧
Circle市值快速攀升，达到400亿美元级别，引发币圈和传统股民的不同反应。一些资深交易员指出，Circle发行的USDC总量约为600亿美元，市值与其业务规模的匹配度成为市场讨论焦点。
币圈投资者对Circle的认知分裂明显。一部分人尽管看懂业务逻辑，但因估值过高选择观望，另一部分则基于对稳定币生态的深刻理解对其前景持谨慎态度。例如，知名Deribit交易员Lin姐公开劝家人谨慎投资，认为Circle在收入结构和合规成本上存在巨大压力，未来面临BlackRock的BUIDL和特朗普支持的USD1项目的竞争挤压。
相比之下，许多传统股民由于缺乏深入的行业理解，更多是基于故事性和市场情绪买入，助推股价大幅上涨。部分市场人士将流通股比例不足18%视为短期暴涨的重要原因，类似于早期WLD小盘股行情。
交易员观点：做空Circle是否时机已到？
随着Circle股价屡创新高，市场上“是否可以做空Circle”的呼声不断。Airwallex联合创始人Jack Zhang在社交平台直接表示“是时候做空Circle了”，但许多资深交易员和投资机构对此持谨慎态度。
一方面，Circle的IPO属于传统股票发行，存在180天的内部锁仓期，限制了短期抛售压力。另一方面，由于做空成本高昂，做空机构面临超5%的年化资金费率，难以形成持续压力。
此外，交易员Arthur Hayes提醒市场参与者：“你可以不买Circle，但绝对不应轻易做空。情绪溢价能迅速推高股价，短期做空风险极大。”
Circle背后的战略价值与未来展望
尽管存在高估疑虑，Circle的战略地位不容忽视。它作为BlackRock、富达、Visa和Coinbase等传统金融巨头支持的合规稳定币平台，成功跨越了合规红线，进入了主流资本市场。
这不仅意味着Circle获得了市场对“金融科技合规平台”的重新定价，也标志着稳定币生态进入了新阶段。相比于USDT难以IPO、USD1仍处于政策观察期，Circle目前是市场上唯一获得资本市场认可的稳定币代表。
交易员普遍认为，Circle的股价表现更反映出主流资本市场对加密资产合规化的期待与追捧，而非币圈用户的共识。这使得Circle成为当前稳定币领域最具话题性的投资标的。
结语：市场理性与情绪的博弈仍在继续
如今的Circle，既是加密币股牛市的风向标，也承载着市场对稳定币未来格局的多重期待与疑虑。币圈深谙业务逻辑的投资者因估值和竞争担忧保持谨慎，传统股民则在信息差和故事性驱动下蜂拥买入。
是否现在是做空Circle的最佳时机？答案并不简单。市场的情绪溢价和资金推动或将持续，但在内部锁仓、资金成本与合规监管的多重影响下，做空风险巨大。
未来，Circle能否真正兑现其合规金融科技平台的价值，继续引领稳定币赛道，还需时间检验。投资者应理性评估基本面，警惕情绪化波动，科学布局，谨慎操作。