2025年6月9日，美国证券交易委员会（SEC）新任主席Paul S. Atkins在主题为“去中心化金融与美国精神（DeFi and the American Spirit）”的圆桌会议上，发表了对去中心化金融（DeFi）极为积极的演讲。这标志着SEC可能开启对DeFi领域更为友好的监管态度，也预示着美国加密监管体系正逐步成形。
这一转变不仅令曾遭受监管压力的老牌DeFi项目如Uniswap、Aave、MakerDAO和Compound等重获市场青睐，同时也为整个加密行业带来了新的发展机遇。ETH作为这些DeFi协议的基础资产，其价格也随之上扬，显示出市场对合规化进程的信心。
本文将详细解析Paul S. Atkins关于DeFi的核心观点，梳理美国新一代加密监管框架的轮廓，并展望未来链上金融市场（On-Chain Financial Markets）可能带来的变革。
一、DeFi与美国精神的深度契合
Paul S. Atkins强调，DeFi运动本质上体现了美国经济自由、私有财产权与创新精神的核心价值观。
1.1 区块链技术：重塑所有权与经济体系
区块链技术作为一项极具革命性的创新，彻底改变了数字资产的所有权定义。它通过去中心化的点对点网络，允许用户无需中介即可直接掌控数字资产，激励网络参与者通过经济机制维护数据完整性和安全。这种系统促进了经济自由和自我主权，是自由市场精神的现代体现。
1.2 节点参与者的监管新思路
此前，美国监管机构曾通过诉讼和威胁手段，试图限制用户参与区块链网络的节点运维及质押服务，认为这些行为可能涉及证券交易。对此，Atkins表示支持明确法律法规，将纯粹参与网络维护的节点运营活动排除在证券监管之外，鼓励技术创新和网络安全。
1.3 资产自托管权利的保护
自我托管是区块链技术的基石，也是美国宪法保障的私有财产权的数字延伸。Atkins强调，用户应享有对数字资产的完全控制权，反对因监管过严而限制用户使用自托管钱包或链上服务。
1.4 自我执行代码与监管适应性
DeFi依赖于无需中心化运营者、自动执行的智能合约。Atkins认为，不应让传统的监管框架阻碍这些新型软件的创新潜力，应推动法规更新，确保监管与技术发展同步。
1.5 创新驱动的监管政策设计
Atkins呼吁制定专门的监管规则以适应链上金融的独特性质，支持发行人和中介机构利用区块链提升资本效率，推动新金融产品发展。同时，考虑建立“创新豁免”机制，为愿意合规的项目提供快速通道。
二、新时代SEC监管思路的重大转变
2.1 前任SEC主席Gary Gensler时期的监管实践
Gensler领导下的SEC采取了严格执法策略，将许多加密资产认定为“证券”，并对质押服务、钱包等展开诉讼，致使市场参与者面临巨大法律风险。这种模式在没有明确法律依据的情况下，引发业界强烈反弹。
2.2 Paul S. Atkins的新监管蓝图
Atkins领导的新SEC将重点放在推动加密创新与合理监管的平衡上，目标是实现特朗普政府提出的“让美国成为全球加密货币之都”的战略愿景。
他的监管理念包括：
- 灵活的资产发行和托管规则，促进合规且创新的代币发行。
- 支持多样化交易产品，打破以往监管对新型交易方式的限制。
- 明确区块链节点运营者的法律地位，保障网络安全。
- 赋予用户更大的资产自托管自由度。
- 推动有条件豁免和创新豁免机制，降低创新壁垒，鼓励技术研发和产品落地。
2.3 美国加密监管格局初步形成
综合来看，美国加密监管体系逐渐趋于分工明确：
- 银行监管机构负责支付稳定币及相关金融合规（如Genuis Act）。
- 商品期货交易委员会（CFTC）监管部分加密衍生品和合约。
- SEC负责DeFi及代币化资产的发行和交易监管。
- FinCEN和OFAC聚焦反洗钱（AML）、客户身份识别（KYC）及经济制裁执行。
三、DeFi的合规上岸与链上金融市场崛起
3.1 老牌DeFi项目的价值回归与合规发展
曾经经历监管风暴的传统DeFi项目，如Uniswap、Aave和MakerDAO，凭借其成熟的技术和用户基础，正逐渐获得官方认可，进入合规轨道。这不仅提升了项目价值，也增强了投资者信心。
3.2 创新DeFi产品的快速成长
在“创新豁免”政策推动下，新兴DeFi项目尤其是收益型稳定币（Yield-Bearing Stablecoins）和金融衍生品，将在美国市场获得更快发展。这些产品虽基于稳定币，但在功能和风险管理上区别于简单的支付稳定币，具备更复杂的金融属性和投资价值。
3.3 Web2与Web3融合推动链上金融市场
未来，传统金融科技公司（Web2）与去中心化金融（Web3）技术的深度结合将催生全新的链上金融生态，形成开放、低门槛、全球化的投资市场。
这种链上金融市场将拥有：
- 全球流动性和投资民主化，打破地域和资金门槛限制。
- 互联网网络效应的加持，快速聚合用户和资金。
- 以美元和美元稳定币为基础的资产安全保障，兼顾创新与稳定。
结语
SEC新领导层的监管理念释放出积极信号，标志着美国加密监管正从高压打击转向鼓励创新与合理合规并重。老牌DeFi迎来价值回归与合规“上岸”，创新项目则借助政策红利加速发展。未来的链上金融市场将不仅仅是技术的革新，更是全球金融格局与投资方式的深刻变革。
这一切，正逐步实现特朗普总统提出的“美国成为全球加密货币之都”的战略目标，也为全球加密生态的健康发展树立了新标杆。