2025年6月5日，稳定币巨头Circle将在纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码为CRCL。这不仅是全球首家以稳定币为核心业务的公司IPO，更被视为加密金融基础设施进入主流资本市场的标志性事件。Circle的上市不仅重新定义了稳定币在全球金融格局中的地位，也意味着区块链金融将进入一个更加合规、开放和可持续发展的新阶段。
一、从边缘创业到金融基础设施：Circle的十年进化
Circle成立于2013年，由Jeremy Allaire和Sean Neville共同创办，起初是一家聚焦数字支付与区块链应用的创业公司。在2018年，Circle与Coinbase联合推出了USDC，标志其从边缘探索者跃升为主流稳定币基础设施建设者。
凭借100%美元储备、强监管合规性和稳定机制，USDC迅速成长为市场第二大美元挂钩稳定币。截至2025年4月，USDC流通市值达609亿美元，牢牢稳居行业第二，仅次于USDT。在Centre联盟解散后，Circle全面接管USDC的发行权，业务自主性和战略灵活度大幅增强。
二、硅谷银行风暴引发战略转向：IPO成为风险对冲与合规转型关键
Circle上市的动因可以追溯到2023年的“硅谷银行危机”。当时Circle在该行的33亿美元储备一度被冻结，USDC罕见脱锚，引发市场恐慌。这场危机深刻地提示了稳定币依赖传统金融系统的不稳定性，也促使Circle全面加快合规化、资本化和风险多元化布局。
通过上市，Circle不仅能够直接接入全球资本市场获得稳定融资渠道，更能以公开透明的治理架构和财务披露机制增强投资者与监管机构信任，为未来与全球金融系统深度融合打下制度基础。
三、IPO全景拆解：发行结构、估值逻辑与战略投资者
Circle此次IPO的关键参数如下：
发行规模：2400万股（其中新股960万，老股1440万）
定价区间：24-26美元/股
募资金额：约6亿美元
估值区间：完全稀释后约为60-62亿美元
主要承销商：摩根大通、花旗集团、摩根士丹利
核心投资人：ARK Invest已表态将认购最多1.5亿美元
这场IPO吸引了华尔街与科技资本的强烈关注，不仅因为其代表着加密世界的第一次正门叩击，更因为Circle控制着全球最重要的美元稳定币之一，且深度嵌入RWA（现实世界资产）代币化浪潮之中。
四、行业意义：Circle上市释放了哪些核心信号？
1. 稳定币迈入主流金融轨道
Circle上市意味着稳定币被正式纳入“合法金融产品”的范畴，传统金融机构将不再将稳定币视为灰色地带的“加密产物”，而是将其作为一种新型合规支付工具和清算手段纳入业务布局。这对大型银行、支付巨头和跨境结算机构具有极强示范效应。
2. 数字美元新秩序的先发制高点
USDC代表的“数字美元”解决方案，为美方在全球数字支付主权竞争中提供了非央行路径下的技术优势。而Circle IPO相当于美国政府通过市场机制推动“美元链上化”的又一制度工具，对抗包括中国DCEP（数字人民币）与新兴国家稳定币联盟的全球扩张。
3. RWA生态核心支付载体的确立
无论是链上债券、数字黄金、商品期权，还是新能源、碳汇、供应链金融等RWA项目，其运行的前提是稳定的锚定货币与支付媒介。USDC凭借合规性、透明度与技术标准化，在RWA生态中的地位将进一步巩固。
五、全球视角下的RWA与稳定币融合趋势
海外趋势：稳定币立法与机构下场并行
美国：多项稳定币监管法案已提交国会审议，Circle上市将成为推动立法进程的催化剂
欧洲：MiCA（加密资产市场法案）正式实施，稳定币被纳入统一监管框架
头部机构入局：BlackRock、Visa、PayPal等已开始试水RWA与稳定币结合的新业务场景
中国与香港：政策破冰与场景落地齐头并进
香港《稳定币条例》于2025年5月30日正式刊宪，监管清晰为稳定币与RWA落地提供政策基础
国内多个头部企业与机构参与试点，如朗新集团、蚂蚁数科、协鑫能科等，RWA已从“金融构想”走向“产业执行”
券商观点梳理
中信证券：香港稳定币条例有望成为中国企业出海RWA的重要通道
华西证券：RWA将在知识产权、绿色资产、文化出海等领域打开万亿空间，稳定币是关键的流通工具
六、未来展望：稳定币能否成为新一代金融底层架构？
Circle上市，不只是企业成功的资本庆典，它更像是一个信号灯——稳定币将成为全球金融系统的“基础水电煤”，承担清算、支付、交易结算、流动性分发等底层功能。在AI、物联网、机器支付系统的未来架构中，一个可信、稳定、合规的链上美元系统，将是不可或缺的。
随着USDC主导权回归Circle、上市后进一步增强财务与治理透明度，加之全球监管趋严与市场机构入场，稳定币的战争进入全新阶段：从早期的技术创新比拼，转向以合规、资本与信用为核心的主权化重构。
结语
Circle的IPO，不只是加密行业的转折点，更是全球金融体系数字化的转型节点。当稳定币踏入纽交所，一场真正的“加密美元战争”已经打响。在这场涉及资本、国家主权、技术标准与金融秩序的博弈中，Circle和它代表的USDC，或将成为新金融时代的操作系统核心。谁能掌控稳定币，谁就可能掌控下一代全球支付秩序。