随着加密市场不断演变，收益型资产成为2025年最受关注的领域之一。特别是在中心化金融（CeFi）平台内，如何提升资产利用效率和用户收益体验，成为各大交易所争夺的关键。Bitget 推出的 BGUSD 产品，作为一种“类收益型稳定币”，正是这一趋势下的创新尝试，有望推动 CeFi 理财资产的重塑与升级。
一、收益型资产崛起的市场背景
2025年，收益型稳定币市场迎来爆发式增长。据 Cointelegraph 数据统计，截至5月中旬，此类资产总市值突破110亿美元，约占整体稳定币市场的4.5%，相较于2024年仅1%的占比实现了快速跃升。收益型资产的增长不仅限于链上DeFi生态，更蔓延至CeFi平台，成为中心化交易所提升用户资产留存和资金活跃度的利器。
在此大环境下，Bitget推出的BGUSD，打破了传统稳定币单纯锚定的局限，将收益权与通证流通结合，创新性地构建了一款平台内多功能的“理财通证”，为CeFi生态注入了新的活力。
二、BGUSD的本质及核心设计
BGUSD并非传统意义上的稳定币，而是基于CeFi体系设计的收益凭证。 用户以USDT/USDC申购BGUSD，实际上获得的是平台收益池的收益权，这与典型的USDT或USDC完全锚定美元价值不同。BGUSD背后的资金由Bitget自营资金配置于一篮子高流动性、低风险的现实世界资产（RWA），如短期美国国债等，确保收益的稳定性和安全性。
申购及收益机制：用户申购后，BGUSD每日自动结息，收益按持仓最低量计算，自动发放到用户账户，无需链上操作或额外申领。
流动性和赎回：支持T+0与T+3灵活赎回，满足不同用户的资金需求，无锁仓限制。
多场景应用：BGUSD可用作合约保证金、借贷、质押和参与Launchpool，提升资产的复用效率。
整体来看，BGUSD是“理财产品”和“平台通证”双重属性的结合，构建了收益生成、通证流转与功能接入的统一资产体系。
三、“债券化”与结构化收益设计解析
BGUSD 的创新设计灵感来源于传统债券和结构性理财产品，结合现代加密资产通证化理念，形成了独特的复合模型：
1. 平台资金配置RWA
Bitget利用自有资金投资于确定性收益的现实世界资产，规避链上智能合约风险，确保收益来源稳定。
2. 收益权通证化发行
用户购买BGUSD，获得平台收益池的收益权，类似银行理财中的结构性存款，但以数字通证形式表现。
3. 每日复利结息机制
通过每小时快照持仓并取最低值计息，防止套利且提升公平性。收益自动结算并到账，简化用户体验。
4. 多元使用场景增强资产活性
BGUSD兼具收益凭证和平台资产功能，支持多种金融操作，极大提高资产流动性和使用价值。
5. 平台双通道赎回机制
用户可按1:1比例兑换为USDC，手续费低，赎回灵活且便捷，保障资产自由退出。
该设计不仅体现了金融票据的稳定收益特征，还融合了CeFi平台内资产流转的高效机制，实现了理财与通证的深度整合。
四、与主流稳定币及其他收益资产的差异
尽管BGUSD名称含有“USD”，但其本质与USDT、USDC等传统稳定币存在显著区别：
稳定币主要锚定1:1美元价值，侧重于支付和价值转移功能，缺少主动收益属性。
BGUSD更像是一种收益凭证，代表平台收益权，除了稳定的估值，还包含收益分配和多场景功能。
当前主流交易所虽提供理财产品，但多数需用户手动操作且无独立通证化设计。BGUSD将收益和流通一体化，大幅简化了用户操作流程。
与链上RWA收益产品相比，BGUSD的优势在于无需用户理解复杂的链上逻辑和跨链工具，免除Gas费，操作便捷，是CeFi对DeFi收益模型的落地升级。
五、横向对比其他收益资产
为了更好理解BGUSD的定位，分析其与几个代表性收益产品的异同尤为重要：
Ondo Finance的USDY和美债支持型稳定币USD0：依托国债RWA，收益稳定，但多基于DeFi环境，操作复杂。
BlackRock的BUIDL：依托MMF收益，合规性强，面向机构用户，发行模式较封闭。
MakerDAO的sDAI：纯链上协议收益凭证，灵活透明，但缺少现实资产支持。
Ethena的USDe：通过衍生品策略实现收益，风险和收益波动较大。
相比之下，BGUSD虽然不具备链上开放属性，但依托平台信用，兼顾稳定收益与流通便利，成为CeFi中极具代表性的“收益型理财通证”。
六、BGUSD的目标用户及价值定位
BGUSD的设计既考虑了理财属性，也注重用户体验和资产灵活性，适合多类用户需求：
CeFi偏好者：习惯在中心化平台操作，无需管理复杂链上钱包。
闲置资金持有者：将稳定币闲置转化为自动生息资产。
资金复用需求者：希望同一资产既可产生收益，又可用作合约保证金或质押。
保守型投资者：寻求低风险、确定性收益，避免链上复杂风险。
这一资产形态实现了理财产品通证化，有效延长资金活跃周期，提高平台生态资金效率。
七、潜在风险与展望
尽管BGUSD设计严谨，收益稳定，但作为CeFi产品，其风险依然不可忽视：
平台信用风险：BGUSD依赖Bitget的运营和信用支持，平台风险波及资产安全。
流动性风险：大额赎回可能带来流动性压力，影响赎回效率。
监管风险：收益凭证性质在不同司法辖区或面临不同监管要求。
市场风险：尽管配置低风险RWA，仍受宏观利率变化影响。
未来，BGUSD若能持续优化资金配置、提升用户体验，并结合合规管理，有望成为CeFi收益资产设计的标杆，推动数字资产理财进入更广阔的发展阶段。
结语
BGUSD的推出，是Bitget在CeFi金融创新上的重要探索。它融合了传统金融与数字通证的优势，突破了稳定币单一价值锚定的局限，开创了收益凭证与平台资产深度融合的新路径。随着市场对收益型资产需求日益增长，BGUSD有潜力成为引领CeFi收益体验升级的关键资产形态，助力数字金融生态迈向更加成熟与多元的未来。