本周四，英国央行将在北京时间19:02发布货币政策决议，较以往推迟两分钟以纪念欧洲胜利日80周年。此次决议预计将宣布降息25个基点，同时可能为未来的进一步降息铺路，特别是6月再次降息的可能性被广泛预测。这将标志着自2009年以来，英国央行首次连续降息，凸显出全球经济和贸易冲突对经济增长前景的巨大压力。
市场预期：降息25个基点
根据彭博对32位经济学家的调查，市场普遍预期英国央行将把基准利率从当前的4.5%下调至4.25%。其中20位经济学家认为至少有一位委员会成员会支持将利率降至50个基点，表明降息的决心和对经济下行压力的应对。同时，期货市场几乎完全定价了此次25个基点的降息，并对未来一个月再次降息持较高的预期。
自去年8月以来，英国央行已经采取了三轮降息措施，并于今年2月暂时按兵不动。但由于美国总统特朗普提出的高额对等关税可能对全球经济产生进一步负面影响，交易员预计英国央行将把利率进一步调降至3.5%。
投票分歧：内部鸽派倾向渐显
此次降息决议预计将获得货币政策委员会全体成员的支持，但仍有少数经济学家认为可能会有委员主张维持当前利率不变。这显示出英国央行内部的鸽派倾向正在加强，部分委员支持采取更为激进的宽松措施，以应对可能的经济增长风险。
其中，最为鸽派的委员，如丁格拉（Swati Dhingra）和泰勒（Alan Taylor），倾向于更大幅度的降息，而曼恩（Catherine Mann）曾在2月意外支持50个基点的降息，并在3月转向支持暂停降息。副行长拉姆斯登（Dave Ramsden）也是决策中关键人物之一，其投票倾向常被视为政策风向标。若他支持50个基点的降息，市场对于6月再次降息的预期将大幅增加。
政策指引：稳增长取代抗通胀
自2月以来，英国央行已采用“渐进且谨慎”的降息策略，并首次加入“谨慎”一词，以此强调对特朗普贸易政策潜在影响的评估。如果此次决议中删除“谨慎”一词，或许意味着英国央行的政策重心将从抗通胀转向稳增长，进一步释放出持续宽松的信号。
此外，英国央行还可能大幅下调2026年的增长前景，反映出对未来经济发展方向的高度不确定性。
特朗普关税效应：英国经济面临更大挑战
英国央行将首次全面评估特朗普政府加征的对等关税对全球经济的影响。自上次会议以来，美国宣布了多项新的关税措施，导致全球金融市场震荡。尽管部分关税的实施被暂时推迟，其他国家尚未采取报复行动，仍然导致市场对未来经济走向的不确定性增加。
美国的贸易政策将如何发展，成为英国央行评估的关键因素。美国关税政策的变化预计将抑制全球经济增长，并对通胀压力产生缓解作用。英国央行可能会给出几种情境预测，以反映出这一政策的不确定性，这一做法与英国预算责任办公室和国际货币基金组织的预测类似。
经济前景：降息背后的深层次影响
尽管近期英国的经济数据好于预期，但由于全球贸易冲突，英国央行可能会在季度货币政策报告中下调经济增长和通胀的预期。美国的关税政策不仅通过压低油价、升值英镑等方式产生通缩效应，降低进口成本，也可能影响国内通胀水平。银行预计，通胀将逐步回归2%的目标，进一步为宽松政策提供了合理性。
然而，4月生效的260亿英镑国民保险税上调，将可能推高企业成本，英国央行必须评估这种成本压力是否会转嫁给消费者，从而影响价格水平。
市场反应：加大降息押注
在特朗普加征关税后，金融市场对英国央行降息的预期进一步加剧。交易员预计，在剩余的六次会议中，英国央行将累计降息100个基点。自去年8月开始的降息周期中，央行每隔一次会议就会降息25个基点，而此次降息的预期也进一步加强了市场对6月再次降息的看法。
量化紧缩：政策目标的矛盾挑战
除了降息，英国央行还需要考虑量化紧缩的进展。由于特朗普关税引发的市场波动，英国央行在上月暂停了长期国债的销售，预计此次会议将更新量化紧缩的计划进展。尽管英国央行表示资产出售应“低调进行”，但这一行动可能推高债券收益率，与降息政策形成潜在冲突，增加了决策的不确定性。
总的来说，英国央行目前面临着一系列复杂的经济挑战，特别是特朗普的贸易政策为全球经济增长带来了阴影。英国央行在短期内可能会继续采取宽松货币政策，以应对经济放缓风险，推动通胀回归目标水平。然而，持续的贸易冲突和全球不确定性将持续影响货币政策决策的有效性和持续性。