在充满变数的加密市场中，全球宏观经济风向、核心经济数据和政策变动始终是决定市场走向的关键因素。本期《HTX DeepThink》深入剖析比特币突破 $95,000 后的走势，以及宏观经济环境和即将发布的关键数据对加密市场的潜在影响。
特朗普政府政策：加密行业的利好与不确定性
特朗普政府在第一百天内已经推出一系列对加密行业友好的政策，这些举措不仅改善了市场环境，也推动了部分传统企业首次购买比特币。此外，政府在稳定币监管框架的完善、任命加密友好的 SEC 主席以及缩减 DOGE 政府支出等方面的动作，都表明了对加密资产的支持。然而，尽管如此，特朗普政府的政策仍面临着复杂的国际形势和内部博弈。在俄乌冲突和贸易谈判持续变化的背景下，未来的政策走向仍充满不确定性。
白宫未来的工作重点将是推进大规模减税、边境安全以及监管放松等关键议程，同时在参议院推动 FIT21 法案，以进一步为数字资产提供监管框架。然而，贸易协议的签订仍需数月时间，这意味着即便市场情绪在短期内得到提振，长期的不确定性依然存在。
上周市场回顾：比特币的强势突破与背后驱动因素
上周，加密市场的走势与美股一度脱钩，受到美元指数持续走弱的影响。传统企业和金融机构加速进入加密市场，并且链上稳定币的发行量持续增长，这些因素共同推动了比特币价格一度飙升至 88,000 美元。随着特朗普对关税政策的言辞趋缓，市场情绪进一步向好，比特币价格一度突破 95,000 美元的关口。
然而，尽管谈判前景有所好转，但特朗普政府内部依然存在鹰派力量，特别是在关税政策方面的强硬立场，可能在未来成为影响市场走势的重要因素。
关键数据发布：短期市场波动的分水岭
本周，美国将发布第一季度 GDP 初值和核心 PCE 物价指数，此外，四月的非农就业数据和失业率报告也将在下周公布。投资者应密切关注这些关键数据的发布，以便在数据发布前后进行适当的风险对冲。
市场预计，美国 GDP 增速将从去年的 2.4% 降至 0.2%-0.4% 之间，而核心 PCE 物价指数的同比增速将从 2.8% 降至 2.6%。非农就业新增人数预计将下降至 13 万人，失业率维持在 4.2% 左右。如果数据反映出经济增长疲软且通胀有所降温，市场可能会对年中的降息预期给予更高的估值，从而推动风险资产同步上涨。然而，若数据超预期，可能会导致加息担忧的重燃，并压制加密市场的进一步增长。若经济增长疲软伴随就业数据恶化，可能引发恐慌性抛售，但随后因降息预期的修复，市场有望回稳。
美联储的“自保”政策：降息难以实现的原因
目前，美联储的准备金余额约为 3.3 万亿美元，且财政部的通用账户维持高位，技术上已有降息的条件。然而，由于美联储的资产组合面临亏损风险，尤其是在逆回购和支付利息方面，贸然降息可能会进一步加剧财政负担。美联储正在选择保持利率稳定，以确保自身的财政可持续性，并避免过度依赖降息来解决当前的经济困境。
流动性窗口：短期内加密市场的机会与风险
如果本周的关键数据符合市场预期，短期内可能会迎来流动性窗口，资金有可能回流至加密市场。然而，债务上限问题的解决可能会导致财政部在 6 月到 7 月间通过发行新债填补其财政账户，这将从市场抽走相当规模的流动性，导致短期内利率上升，风险资产面临压力。历史数据表明，每当财政部进行大规模的 TGA 补充时，比特币及加密市场通常会出现 5%-10% 的下跌。
在政策红利与流动性收紧之间，投资者应把握五月初的流动性窗口，并为即将到来的市场风险做好准备。同时，项目方也应关注市场对稳定币和去中心化金融的需求变化，以调整相应的战略。
中长期展望：关注监管框架和稳定币的扩展
从中长期来看，投资者应持续关注 FIT21 等监管框架的落地进程，以及稳定币应用的进一步扩展。随着传统金融机构逐步加大对比特币和其他加密资产的渗透，市场对加密资产的认知和接受度将不断提高。与此同时，市场的成熟与监管环境的完善，也将成为加密资产长期发展的关键驱动力。
在此背景下，投资者不仅需要关注短期的数据波动和市场机会，更应从宏观层面把握加密市场的长期发展方向，保持灵活的投资策略，并适时调整风险敞口。