最近，我收到许多读者在文章末尾留言，表示对一些观点感到困惑和不解。回顾这些反馈，我认为这些困惑的根源，往往源于对常识的误解或拒绝接受。
在这些文章中，我分享的观点，实际上是我对过去几年的投资经验，尤其是加密生态的反思。这些反思的核心，来源于我对成熟市场经验的学习——那就是投资的常识与事物的本质。
那么，投资的常识是什么呢？
简单来说，它就是企业或项目未来能够产生的自由现金流。这一原则，无论在传统投资领域，还是在加密生态中，都是适用的。无论是风险投资还是价值投资，这一常识都至关重要。
然而，回顾加密生态的过去几年，我们发现情况却大不相同。似乎在加密市场中，很多“投资”看起来并不需要考虑项目的盈利、未来现金流等基本因素。相反，投资者们常常因为讲故事或者迷因币的流行而“暴富”。这种现象背后，是泡沫的滋生，而泡沫的存在本质上是一种市场失调。
段永平曾提到：去一趟澳门的赌场，你就能理解这一点。这句话提醒我们，泡沫虽然短期内可能带来巨大的回报，但它无法持续。因此，泡沫的最终破裂是不可避免的，且无法成为生态健康发展的基石。
他还曾问道：“如果有人通过买彩票赢得一亿奖金，你能向他学习吗？你能复制他的成功吗？”作为投资者，我们或许可以偶尔尝试买彩票，但把买彩票作为通向成功的唯一路径，无疑是错误的。
事实上，不仅仅在加密生态，传统的股市、风险投资等领域，也曾经历过类似的泡沫。过去，大家总是坚信中国的房价永不下跌，或者美国股市总能上涨。谁敢触及这些“神话”，谁就可能面临极大的风险。然而，这些泡沫最终还是破灭了。这就是常识——没有什么泡沫是永远不破的。
理解泡沫与常识
我们不能因为泡沫没有立刻破裂，就误以为它会永远存在，甚至深陷其中无法自拔，忽视市场中的常识与客观规律。既然我们知道泡沫不可能永存，那么最明智的选择就是回归常识，回归投资的原本。
段永平在其问答录中曾说：“世界上最好骗的人是自己。”这句话非常值得我们反思。如果我们不希望继续自欺欺人，就应该正视市场的现实，回归常识，回归原本。
例如，比特币的发展给我们带来了很多思考。曾有人将比特币视为“避险资产”或“数字黄金”，但经过多年观察，我越来越看不出比特币符合这一定义。至少，目前它并不是。它的真正价值，可能更接近奢侈收藏品。那么，作为一种奢侈收藏品，它的未来价值能依赖什么呢？答案是，它的价值或许将依赖于加密生态的繁荣与价值外溢。
但加密生态的繁荣，最终应该体现为那些能够真正创造价值、提供服务、持续盈利、产生自由现金流的项目。否则，所谓的加密生态繁荣，又有何意义呢？难道只是迷因币和永远无法落地的故事吗？
从常识出发看加密生态
在加密生态中，部分项目正依赖于治理代币作为其主要价值形式。然而，治理代币是否具有实际的使用价值和权益呢？如果只是简单的治理功能，它能与股票或股权相比吗？显然，治理代币的现有价值显得虚高。如果这些代币希望获得更为扎实的升值空间，它们必须转变为真正具备权益价值或使用价值的资产。
这些观点其实并不复杂，只要我们不再自欺欺人，就能够理解。
同样地，我们生活在一个高度中心化的世界中。虽然中心化带来了效率和速度，但它也剥夺了我们的个人自由和权益。我们的数据和权益常常被中心化势力滥用或盘剥，甚至我们的生命有时也被任意处置。因此，一代又一代的前辈才会为去中心化而奋斗。通过科技的力量，去中心化的世界为人类提供了更多的自由，抵抗权威和权力。
正是基于这种理念，比特币、以太坊等基础平台的去中心化特性才显得尤为重要。没有这些去中心化的平台，未来我们很难拥有一个自由的世界。如果现在连这些基础平台（如L1）的去中心化都开始受到怀疑，那无疑是偏离了常识。
思考加密生态的未来
随着全球化和技术的进步，我们即将进入一个分裂与割裂的世界。如果我们仍然相信人类的互联互通不会被阻断，依然期待一个中立的平台能够支撑全球繁荣，那么问题就来了：什么样的平台能满足全球范围的信任？什么样的资产能够被全人类放心持有和使用？
回归常识，我们就能找到答案。加密生态的许多问题，其实都能通过常识的视角得到解答。