渣打银行的全球加密资产研究主管Geoffrey Kendrick近日重申了对比特币未来表现的乐观预期，尽管比特币近期已逐步增强其作为对冲工具的作用，但其价格尚未完全反映出日益增加的系统性风险。Kendrick指出，当前的宏观经济和市场环境可能对比特币产生重要影响。
在4月22日发布的客户报告中，Kendrick对美联储面临的政治压力提出了警告，称这些压力正加剧债券市场的紧张局势，并可能很快蔓延至加密资产市场。他指出，美国10年期国债的期限溢价已经升至12年来的最高水平，这表明市场对通胀、债务发行，尤其是对美联储主席鲍威尔可能被替换的担忧日益加重。
Kendrick解释道：“美联储独立性的威胁，特别是与鲍威尔可能被替换有关的政治举动，属于政府相关的风险。比特币应很快会反映出这一转变。”
比特币作为系统性风险的对冲工具
Kendrick认为，比特币不仅仅是对冲私营部门崩溃的工具，像是2023年硅谷银行倒闭这样的事件，也是一种对冲公共部门信誉风险的工具。例如，央行干预或主权债务危机等问题可能对全球经济稳定产生重大冲击，而比特币则可能成为在这些压力环境下的避风港。
尽管比特币在正常情况下通常表现为高风险资产，Kendrick强调其在宏观经济压力下的独特功能，尤其是在当前的通胀和利率风险上升的背景下。他认为，最近期限溢价的飙升预示着比特币历史上再次验证其作为对冲工具的价值。
短期波动与长期前景
尽管最近比特币的价格在10万美元以下徘徊，未能及时反映期限溢价的上涨，Kendrick将这一滞后归因于投资者目前的关注点，主要集中在贸易相关问题，如科技行业的关税问题。这些因素暂时削弱了比特币作为避险工具的表现。
Kendrick表示：“当前投资者的关注点集中在科技股表现不佳的问题上，因此比特币的反应滞后于期限溢价。但当市场焦点重新回到央行信誉和宏观经济的不确定性时，比特币将恢复其作为对冲工具的功能。”
尽管短期内比特币可能面临波动，Kendrick依然坚定地重申了渣打银行的长期价格预测。根据渣打银行的分析，比特币预计将在2025年底达到20万美元，并在2028年达到50万美元。
宏观经济压力与投资渠道的改善
Kendrick将这一长期预测涨幅归因于几个因素，包括宏观经济压力的加剧、通过现货ETF改善的结构性投资渠道，以及日益成熟的衍生品市场。随着这些市场发展和波动性降低，Kendrick预计比特币将获得更多机构投资者的青睐，进一步推动其价格上涨。
此外，Kendrick还表示，比特币在优化黄金-BTC投资组合中的比重将逐渐增加，特别是在美国政府推动机构准入扩展的背景下，这一趋势可能会为比特币价格的上涨提供强有力的支持。
他总结道：“这一切可能为比特币迎来下一个历史高点提供了必要的条件。”