加密货币市场以其极端的波动性和投资者情绪的剧烈波动著称，而“恐慌与贪婪指数”已成为衡量市场情绪的重要工具。2025年4月7日，由于全球关税增加的忧虑，全球金融市场发生了剧烈动荡，恐慌情绪迅速蔓延。自2018年以来，加密市场经历了239次恐慌指数低于20的“极度恐慌”时刻。本文旨在通过对这些关键时刻的回顾，分析其背后可能的周期性规律，为市场变化提供更多的洞察，而不是单纯渲染负面情绪。
2018年：监管阴影笼罩，恐慌不断
2018年是加密市场动荡的一年，市场频繁出现恐慌情绪，特别是随着比特币价格从19000美元急跌至5900美元，全球监管压力逐步增加。全年共发生了93次恐慌时刻，其中2月5日的恐慌指数低至8，而8月20日至9月11日、11月20日至12月16日，市场也经历了长达23天和27天的持续恐慌。这些恐慌时刻主要受到监管机构的影响，如美国证券交易委员会（SEC）的ICO调查、CFTC向主要交易所发出的传票以及中国对加密货币的严控。尽管这些恐慌时刻后市场往往出现短暂反弹，但却未能形成长期的上涨趋势，反而加深了市场的低迷。
2019年：小牛市的恐慌抛售
2019年，加密市场经历了20次恐慌时刻，相较2018年有所减少。在这一年，市场的恐慌情绪主要来源于2018年熊市尾声的延续，以及上涨后的首次回调。特别是2019年8月21日的恐慌指数跌至历史最低点5，标志着市场在经历狂热上涨后，进入了一个情绪极度脆弱的阶段。黑客攻击和监管压力对市场的影响逐渐加大，尤其是币安交易所5月被盗取7000枚比特币，引发了广泛关注。
2020年：“3.12”黑天鹅引发的长时间恐慌
2020年是加密市场历史上最痛苦的一年之一，尤其是3月12日的“黑色星期四”暴跌。这一暴跌让全球市场和加密市场陷入了长达43天的恐慌期。由于新冠疫情的爆发以及全球金融市场的恐慌，3月12日比特币在一天内跌幅超过50%，进一步加剧了市场的恐慌情绪。尽管市场在之后逐步恢复，但2020年上半年依旧保持恐慌状态。然而，在这一年下半年，随着市场情绪恢复，加密货币的市值迎来大幅增长，比特币价格也从3850美元一度飙升至近65000美元。
2021年：FUD与剧烈震荡
2021年市场经历了剧烈的波动，尤其是5月特斯拉暂停使用比特币购买汽车、以及中国政府再次加大对加密货币的打压力度，导致市场出现剧烈下跌。尽管市场在8月迎来反弹，但年底再次进入下行通道，反映出市场的不确定性仍然很高。2021年的恐慌情绪通常发生在牛市结束初期，且这些恐慌时刻通常标志着上涨行情的结束。
2022年：Luna崩盘引发的恐慌潮
2022年，加密市场经历了几次极为剧烈的恐慌时刻。尤其是Luna的崩盘引发了持续65天的恐慌期，成为历史上持续时间最长的恐慌时刻。2022年5月，Luna稳定币UST与美元脱钩，导致大量投资者抛售，加剧了市场的恐慌。之后，Celsius Network暂停提现、三箭资本（3AC）违约、FTX交易所的暴雷，都给市场带来了巨大的冲击。尽管恐慌情绪在这些事件后迅速蔓延，但市场在年末时并未再出现明显的反弹信号。
2023-2024年：恐慌情绪回落，市场回暖
进入2023年后，市场情绪逐渐回暖，恐慌指数始终未低于20。到2024年，虽然8月份一度跌至17，市场依然保持在较为稳定的状态。这段时期，尽管市场出现了一些波动，但整体趋势向好，市场对恐慌情绪的敏感度明显下降。
2025年：恐慌情绪再现，未来走向不明
进入2025年，加密市场的恐慌情绪似乎再度回归。2025年4月8日，恐慌指数已出现3次跌破20的情况，其中2月26日跌至10，3月3日再次跌至15。尽管特朗普政府的全球加税政策引发了市场大幅震荡，比特币价格跌破75000美元，但恐慌指数并未跌破20。这一现象与2022年11月FTX崩盘后的恐慌情绪类似，显示出市场对重大负面消息的反应可能并未像预期的那样剧烈。此时，市场是否进入新一轮下跌的序幕，或者是再次迎来“恐慌即机会”的谷底信号，还需要时间验证。
239次恐慌时刻后的启示
通过对加密市场239次极度恐慌时刻的回顾和分析，PANews总结出几个关键规律。首先，恐慌时刻大多集中在熊市的尾声，或者牛市高峰后的回调阶段，这两个阶段的恐慌往往能预测市场的反转。其次，恐慌指数连续多日低于20的情形，通常标志着市场的阶段性底部。而零星的短期恐慌情绪，往往对市场趋势变化的预测价值较低。最后，随着加密市场的逐渐成熟，恐慌时刻的频率有所下降，但2025年可能会再次进入一个更加动荡的时期。
总体而言，理解恐慌指数的波动并从中提取市场信号，是每位投资者在加密市场中立足的重要方法。在未来不确定的市场环境中，掌握这些规律，将有助于投资者做出更加理性和谨慎的决策。