引言与背景
2024年11月，Stephen Miran发布了学术报告《重构全球贸易体系用户指南》，该报告反映了他对全球贸易结构性问题的深入分析，并为特朗普政府可能采取的经济策略提供理论支持。报告并非直接的政策蓝图，而是Miran基于个人观点对美国贸易和金融政策调整的可能性进行了预测。当时，特朗普在2024年成功连任，这一事件加剧了美国民众对全球化的不满，并推动了贸易政策的转变，特别是在制造业和工作岗位流失等问题上的焦虑。这种社会情绪为特朗普政府的保护主义政策提供了广泛的民意支持。
Miran认为，特朗普有望在第二个任期内推动一场“代际变革”，重新调整全球贸易体系，使美国产业在国际市场上恢复公平竞争地位。报告的目标是通过对全球经济失衡的分析，揭示潜在的解决方案，并评估其可能带来的市场和经济后果。这些理论分析也成为了特朗普经济战略的重要参考，尤其在Miran被任命为经济顾问委员会主席后，其影响力更为显著。
理论基础——美元高估与经济失衡
报告的核心理论基于“特里芬困境”（Triffin Dilemma），Miran将其视为全球贸易失衡的根本原因。作为全球储备货币，美元的高估导致了美国出口竞争力的下降，而进口产品的价格则显得异常低廉，从而对美国制造业构成了重大冲击。Miran指出，美元的这种高估并非偶然，而是由于全球对美元的非弹性需求，尤其是各国对美国国债的需求不断推高了美元的价值，使其远高于经济基本面的均衡水平。尤其在经济衰退期间，美元作为避险资产的特性更加强化了这一问题，进一步削弱了美国的出口竞争力，而其他国家则通过货币贬值来刺激出口，形成不对称的全球经济局面。
Miran进一步解释，随着全球GDP的增长，美国承担全球安全责任的成本（如军事开支）逐渐增加，这些成本主要由制造业和可贸易部门承担，而金融和服务行业的负担相对较轻。制造业的衰退导致了地方经济的萎缩，工人家庭的困境加剧了美国社会的不满，尤其是在中西部和南方地区。这种经济失衡不仅影响美国的国际竞争力，也激发了国内政治的反弹，成为特朗普政策的政治驱动力之一。Miran认为，解决这一问题的关键在于通过减少美元的高估，调整全球贸易规则，以减轻美国经济的结构性压力。
全球贸易失衡的根源与美国的不满
Miran分析了全球贸易失衡如何在美国国内引发广泛的不满。美元高估导致的贸易逆差和制造业衰退被视为民众对现有全球经济秩序不信任的根源。自20世纪70年代以来，美国的经常账户从顺差转为持续逆差，而制造业就业的减少也是这一趋势的直接结果。尽管有些经济学家认为制造业衰退是全球化和技术进步的自然结果，Miran强调，这一经济后果在政治层面被广泛解读为对全球化的不满，尤其是在特朗普的支持者中。许多人将工厂关闭和就业流失归咎于不公平的贸易规则。
Miran指出，美元的储备货币地位是导致全球贸易不平衡的关键因素。其他国家通过货币贬值或出口补贴等方式抵消美国的竞争优势，而美国由于美元的强势，无法采取相应的措施反制这种失衡。这种不平衡不仅带来了经济问题，还导致了社会问题的加剧。例如，制造业的衰退导致了一些地区的地方经济萎缩，进而加剧了社会的不满，特别是在阿片类药物滥用等社会问题的蔓延上，进一步加深了民众对现有经济体系的怀疑。
政策工具箱——从关税到货币干预
在报告的核心部分，Miran提供了一个详细的“工具箱”，为美国重塑全球贸易体系提供了多种政策选项。首先，他讨论了关税政策，认为特朗普政府可能会继续使用关税作为首选手段。例如，2018至2019年对中国的关税政策虽然提高了进口成本，但未对美国经济产生重大宏观影响。Miran提出，可以通过“前瞻性指引”逐步提高关税税率，以增加对外部经济体的压力，从而迫使它们在贸易谈判中作出让步。
此外，Miran还提出可以通过货币政策来削弱美元的高估价值。他建议与贸易伙伴达成类似“马阿拉歌协定”的多边货币协议，集体干预美元汇率，降低美元的价值。同时，他还提出通过对外国持有的美国国债征收“用户费”，或强制延长这些国债的持有期限，从而减少美元的短期需求，进一步压低美元汇率。这些措施旨在降低美元的高估，帮助美国恢复经济竞争力。
金融市场影响与政策实施的挑战
Miran在报告中还讨论了这些政策可能对金融市场产生的影响。他预测，关税和美元贬值政策可能会引发短期内的市场波动，特别是在外汇市场和债券市场。如果美元显著贬值，外国投资者对美元资产的需求可能下降，这可能导致美国国债收益率上升，推高借贷成本。然而，Miran认为，这一风险可以通过多边货币协议或资本管制进行缓解。在股市方面，制造业相关企业的股票可能因关税保护而上涨，但那些依赖进口的企业可能面临更大压力。如果贸易战升级，全球供应链中断可能引发通胀压力。
观点与现实验证
2025年4月，特朗普宣布对加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的关税，这一举措与Miran的关税策略高度一致。尽管这一政策可能导致汽车价格上涨，但也符合Miran所设想的通过关税转移经济负担、激励国内生产的目标。然而，国际货币基金组织的前首席经济学家肯·罗戈夫警告，这可能使美国经济衰退的概率增至50%，反映了Miran对金融市场波动的担忧，尤其是美元贬值可能推高借贷成本。
总结与展望
《重构全球贸易体系用户指南》提出了一个具有争议且雄心勃勃的框架，试图通过关税、货币干预等手段来解决美国面临的经济挑战。Miran分析了美元高估所带来的全球贸易失衡，并提出了多种政策工具，以增强美国的产业竞争力，同时保留美元的储备货币地位。尽管这些政策存在潜在风险，但通过精心设计和实施，仍有可能减轻负面影响。
特朗普政府2025年对加拿大和墨西哥的关税政策显示出Miran部分设想的实际转化。然而，政策的实际效果仍面临多方面的考验，包括国内政治支持、国际合作的意愿以及全球市场的反应。对于投资者和决策者而言，这份报告不仅为理解特朗普第二任期的经济战略提供了重要参考，也提示了实施这些政策所面临的风险与挑战。在全球化的背景下，特朗普的贸易政策可能会迎来新的突破，但其结果仍充满不确定性。