2025年3月31日，比特币价格再度出现下跌，日线图上已连续四天下行，从8.7万美元滑落至8.1万美元。而以太坊的表现则更为糟糕，七连跌之后，从2100美元降至1800美元附近。其他山寨币同样表现不佳，尤其是Solana，一度徘徊在130美元的区间。根据CoinMarketCap的数据显示，恐惧指数仍然处于24，市场情绪依旧极度恐慌。
此外，根据Coinglass的数据，过去24小时内，全网未平仓爆仓总额达到2.13亿美元，其中1.63亿美元为多单爆仓。最大的爆仓发生在币安的ETH/USDT交易对上，金额高达1330.84万美元。这些数据都显示出当前市场的严重低迷。
自去年12月市场创下新高以来，已经连续三个月下跌，散户投资者的情绪愈发低迷。那么，未来的市场是否有希望走出低谷？
比特币现货ETF的资金流动趋缓
尽管比特币现货ETF在过去几周的表现相对积极，自3月14日起，净流入已连续超过10天，且多次突破1亿美元。但从3月21日起，净流入的金额逐渐减少，直到3月28日出现了9300万美元的净流出，终结了之前的连续净流入。这一变化表明，市场对比特币的热情虽然未完全消退，但整体资金流动已经趋于平缓，市场参与者的风险情绪正在逐渐恢复谨慎。
与比特币的现货ETF相比，以太坊的表现则显得更加悲观。在过去一个月中，只有两天实现了净流入，其余时间均为净流出。以太坊的持续疲软不仅拖累了它自身的价格，也对整个山寨币市场产生了负面影响，特别是在L2解决方案和再质押等新兴赛道上，资金流出明显加剧。
全球宏观经济的不确定性加剧
3月31日，日本股市暴跌4%，韩国股指也扩大跌幅至2.3%。美国股市期货在早盘时段也出现下跌。随着4月2日美国关税政策的公布，市场的不确定性预计将达到新高。据央视新闻报道，美国总统特朗普计划在未来几天公布新的关税政策，尽管他对与其他国家达成协议持开放态度，但他暗示任何协议将在4月2日关税生效后达成。
花旗在报告中列出了三种可能的情景及其对市场的影响：第一种是仅宣布互惠关税，这种情形下市场反应较为平淡；第二种是互惠关税加增值税（VAT），美元指数可能立即上涨50至100个基点，全球股市也可能下跌；第三种是除了互惠关税和增值税外，还包括行业性关税，可能会引发更剧烈的市场反应。
目前标普500指数在2020年以来的最糟糕开局下，分析师普遍警告市场的下行风险仍大于上涨的可能性，尤其是在特朗普政府即将宣布关税政策后，市场反应可能会进一步加剧。由于加密市场与美股的相关性越来越强，作为高风险资产的比特币及其他加密货币也难以独善其身。
未来行情的关键变量
根据Bloomberg Intelligence的大宗商品策略师Mike McGlone的分析，市场现阶段应该特别关注以太坊的价格走势。他认为，以太坊与其他风险资产的价格走势之间存在显著的关联性。如果标普500指数中的股票继续疲软，ETH可能还会进一步下跌。McGlone预计，若以太坊价格能够回升至2000美元附近，可能会为其他风险资产指引方向。但如果比特币无法恢复稳定的增长，山寨币尤其是头部山寨币可能继续走弱，甚至导致以太坊在年底回落至1000美元。
Coinbase的首席策略研究员David Duong表示，虽然4月2日关税政策的市场反应可能相对平静，但由于有太多变量需要考虑，市场仍面临极端的可能性。他认为，当前市场充满不确定性，因此投资者在此时很难做出准确判断，特别是在行业的表现和经济的整体影响方面。
Real Vision创始人Paoul则转发了全球流动性M2与比特币价格的对比图，表示市场可能正处于底部区间，未来走势充满未知。
结语：市场处于迷茫期，谨慎为上
当前加密市场的整体表现显示出明显的疲软迹象，尤其是比特币和以太坊等主流币种的跌势未见止步。然而，从资金流向和市场情绪来看，市场依然保持一定的动能，短期内也有可能出现波动的反弹。全球宏观经济的不确定性，如美国关税政策、金融市场波动等因素，将在未来几周内对市场造成深远影响。
对于投资者来说，当前的市场更多的是一个观察期，而非大规模的投资机会。面对即将到来的政策发布和经济数据，投资者需要保持谨慎，尤其是在风险资产表现不佳的背景下。未来的行情，依赖于全球经济动态和加密市场本身的反应能力，而目前来看，市场情绪仍然处于低谷，短期内的反弹空间相对有限。