GameStop，这个曾因股价暴涨打破华尔街规则的游戏零售巨头，如今正试图通过一项大胆的战略转型重塑自我。在传统业务逐步萎缩的情况下，GameStop 宣布将比特币纳入其储备资产，成为继多家企业后，加入加密货币投资行列的上市公司。此举引发了市场的广泛关注和讨论，GameStop 的未来能否在这场“加密赌局”中找到新的增长引擎，成为了业界关注的焦点。
GameStop 的转型困境
2024 年第四季度，尽管 GameStop 的净收入有所上升，但其净销售额同比下降了5.11 亿美元，并且一年内关闭了约 590 家美国门店。业内分析师 Michael Pachter 曾对 GameStop 未来的前景表示悲观，并给予其“跑输大盘”的评级，认为其股价可能跌至 10 美元。这一切都源于 GameStop 面临的核心问题：其以实体店为主的传统零售模式已经逐渐被数字游戏下载和在线电商平台的兴起所取代。
在数字化浪潮和电商崛起的双重压力下，GameStop 不得不寻找突破口。在过去几年里，GameStop 频繁调整战略，曾多次尝试转型，包括推进电商业务、开展 NFT 相关业务等。然而，这些尝试并未带来根本性的改变，最终导致公司在过去三年内经历了六次战略调整，依然未能找到一条明确的成长路径。
加密货币：GameStop 的新赌注
如今，GameStop 将希望寄托在比特币等加密货币上，计划通过发行 13 亿美元的可转换债券为公司投资比特币。这一战略与数字支付公司 Strategy 的成功经验类似，后者通过加密货币投资显著提高了公司股价。GameStop 的这一行动预计将在未来几年内推动其资本结构的重大变革。
GameStop 计划通过发行可转换高级票据，吸引投资者参与其比特币计划。根据公告，债券将在 2030 年到期，且没有定期利息。更为吸引人的部分是，投资者可以选择将这些债券转换为现金或 GameStop 的 A 类普通股。公司表示，这项投资计划将允许其投资比特币及其他加密货币资产，并未设置比特币持仓的上限。GameStop 目前的现金储备为 47.7 亿美元，这为其进行大规模的加密货币投资提供了充足的资金支持。
市场反应：利好加密市场但疑虑重重
GameStop 宣布此举后，其股价在当天的交易时段内上涨了 11.65%，不过在盘后交易中却回落了 7.4%。这一反应反映了投资者对 GameStop 能否通过比特币投资成功转型的忧虑。尽管比特币的市场前景依然看好，但将其与传统零售业务相结合的做法，能否为 GameStop 带来持续的增长仍充满不确定性。
策略公司自 2020 年开始投资比特币，股价增长了 23 倍。然而，能否复制这一成功经验，仍然是一个未知数。Wedbush 的分析师 Michael Pachter 提到，如果 GameStop 用全部现金进行比特币投资，假设股价与比特币持仓的估值呈两倍关系，可能导致其股价反而下跌。
此外，市场上的一些声音指出，GameStop 或许是在试图用比特币掩盖其基本面疲弱的事实。社交媒体上有投资者表示，这样的投资更像是一次孤注一掷，而非公司战略的根本性调整。比特币能否真正改变 GameStop 的运营状况，依然是未知数。
前途未卜：GameStop 的新篇章
尽管 GameStop 的大胆投资或许能够为其资产负债表增添新的亮点，但这一举措能否为公司带来真正的业务重生，还需要时间来验证。在这个瞬息万变的市场中，GameStop 的未来依然充满变数。
唯一可以确定的是，GameStop 的转型故事并没有简单的结局。这场加密货币与传统零售的碰撞，是否能够成功开辟新的增长路径，将决定 GameStop 能否在未来的竞争中重新崛起。