前言：
链上永续合约作为去中心化金融（DeFi）生态中的关键组成部分，允许交易者在没有到期日的情况下对标的资产价格进行投资。这些合约不仅提供高杠杆和对冲机会，也逐渐成为市场的焦点。随着Hyperiquid、dYdX、GMX、Drift和SynFutures等领先项目的崛起，2025年链上永续合约市场正在显示出爆发性增长的潜力。CZ在APX Finance平台上测试了Mubarak永续合约，引发市场热议，为我们提供了一个观察行业转型的新视角。
永续合约市场现状与数据表现（CEX）：
在CEX上，随着币种上线策略的变化，永续合约市场的交易量和持仓价值出现了显著增长。这不仅为链上永续合约开辟了市场空间，也为用户提供了早期教育。数据显示：
2025年1月，VINE在币安期货上线后，24小时交易量突破16亿美元。
Coinbase International报告显示，AI meme币Turbo和GOAT的交易量占比高达60%，表明市场对高波动性产品的强烈需求。
在杠杆交易方面，MEXC提供了高达200倍的杠杆，币安期货支持125倍杠杆，充分满足市场对高风险、高回报产品的需求。
然而，这也带来了风险，例如GOAT币在一天内暴跌50%，凸显了高杠杆交易的清算风险。
数据表明，CEX上币策略的调整以及用户需求的多样化为链上永续合约市场打开了新的发展窗口。
CZ测试Mubarak永续合约：
2025年3月24日，CZ在APX Finance平台测试了Mubarak永续合约，使用0.04 BNB并应用24.7倍杠杆，重点关注MEV（矿工可提取价值）问题。测试期间，APX代币上涨26%，Mubarak代币上涨5.5%。这一测试引发了广泛关注，显示了永续合约在meme币市场中的应用潜力。此举不仅表明了创新型永续合约在高波动性市场中的巨大潜力，也让市场对链上永续合约、特别是meme币类永续合约的需求愈加关注。
APX Finance概览：
APX Finance是一个去中心化交易平台，提供链上永续合约，支持meme币如Mubarak。其V2版本采用全链上永续合约，并通过AP池提供流动性，支持高达250倍的杠杆交易，且无滑点。AP池的初始价格为1美元，用户可通过交易赚取Fee APY。此外，平台还通过DEX引擎与第三方合作，共享交易费收入，进一步提升了其市场吸引力。
链上永续合约赛道分析：
目前，链上永续合约赛道由多个头部项目引领，各具特色。主要项目包括：
Hyperiquid：提供全链上订单簿，零Gas费，以及高吞吐量的自有链，支持机构级大额交易。
dYdX：以订单簿模型和自有链为基础，提供稳定的交易体验，支持专业交易者。
GMX：通过多资产流动性池和高杠杆机制吸引高风险投资者，主要运行在Arbitrum和Avalanche网络。
Drift和SynFutures：分别在Solana和Base链上提供混合模型及全链上订单匹配引擎，满足不同市场需求。
链上永续合约市场正处于高速发展阶段，各项目通过独特的技术和机制满足了市场对高杠杆、低费用和透明交易的需求。
赛道展望：
链上永续合约市场预计将继续快速增长，主要驱动力包括：
区块链可扩展性提升：随着基础设施优化（如跨链互操作性和预言机技术升级），链上永续合约的执行效率和稳定性将进一步提升。
用户体验优化：低交易费用、更高交易速度和改进的交易界面将吸引更多投资者。
监管环境改善：尽管监管风险仍存在，但市场方正在寻求合规创新，预计会为行业带来稳定的增长环境。
然而，投资者仍需注意市场风险，特别是在高杠杆交易和高波动性环境下的潜在清算风险。实施有效的风险管理策略，以及密切关注宏观经济和监管政策变化将成为关键。
小结：
CZ的测试为链上永续合约赛道带来了新的关注，并进一步验证了市场对创新交易工具的需求。随着Hyperiquid、dYdX、GMX、Drift和SynFutures等项目的推动，链上永续合约市场将迎来更加广阔的发展前景。未来，加密资产领域将通过DeFi创新与高杠杆交易工具，构建一个更加高效、透明和安全的金融生态系统，提供更多交易机会并在挑战中不断进化。