由于特朗普的关税战引发的恐慌情绪蔓延，比特币价格本周一度跌破77,000美元，创下近四个月来的最低点，并且自历史高位109,350美元回落超过30%。这一大幅下跌使得市场情绪一度陷入低谷。然而，根据Cointelegraph的分析，多个关键指标显示，比特币的当前调整可能已经结束，且并非熊市的开端。
1. 比特币尚未进入熊市：当前调整与2021年不同
一些分析师认为比特币已经进入熊市，但与2021年11月的熊市相比，目前的走势截然不同。2021年11月，比特币在短短60天内从69,000美元暴跌41%，跌至40,560美元，而当前的回调自2024年6月以来仅下跌了31.5%。许多分析人士指出，熊市通常需要至少40%的跌幅，而当前的回调尚未达到这一水平，因此可以认为这只是一个健康的调整期，而非持续下行的熊市。
2. 美元走弱为比特币提供支撑
比特币与美元指数通常呈反向关系。在2021年的熊市期间，美元指数从92.4上涨至96.0，导致比特币价格下行。然而，当前的情况有所不同。美元指数从2025年初的109.2跌至目前的104，美元走弱的环境有助于比特币价格的企稳。历史经验表明，美元的疲软往往为比特币提供了支撑，增强其作为避险资产的吸引力。
3. 比特币衍生品市场显示稳定迹象
尽管比特币价格在3月2日至11日期间下跌了19%，衍生品市场的表现依然稳定。比特币期货年化溢价保持在4.5%，显著高于2022年6月熊市期间的负溢价水平。此外，永续合约的资金费率接近零，显示出多空杠杆需求的平衡，没有出现熊市时的过度做空需求。这表明衍生品市场仍然健康，并未出现极端风险情绪。
4. 风险情绪改善可能促进比特币反弹
当前市场关注的焦点是美国政府可能面临的关门危机以及AI泡沫带来的风险。包括特斯拉、辉达和台积电在内的多家市值超过1500亿美元的公司，从高点大幅回落，这种风险情绪的蔓延也导致比特币出现了短期的调整。然而，如果美国国会能够就相关预算法案达成协议，避免政府关门，市场情绪有望恢复，这将有利于比特币等风险资产的反弹。
5. 房地产危机可能促使资金流入比特币市场
美国房地产市场近期出现早期危机迹象，这可能对比特币产生利好效应。历史经验表明，当传统市场出现危机时，投资者可能会将资金转向加密资产。综合来看，比特币重回90,000美元的可能性较大，主要受到以下因素的支撑：
美元走弱
历史经验表明30%的回调并不代表进入熊市
比特币衍生品市场保持韧性
美国政府停摆风险有望解除
房地产市场危机可能促使资金流入币市
总结：
尽管比特币在近期经历了一轮大幅调整，但从多个关键指标来看，这一回调更像是一次健康的修正，而非熊市的开始。在美元走弱、衍生品市场健康、政府风险情绪缓解以及房地产危机等多重因素的影响下，比特币有望恢复涨势，重回90,000美元甚至更高的水平。