自1月初以来，比特币市场进入了卖方主导的阶段，卖压持续存在，并且市场的恐慌情绪加剧，导致了大量的抛售活动。虽然有积累趋势显示出投资者的低位买入行为，但随着流动性收紧及外部风险因素的影响，市场情绪显著转弱。短期持有者因亏损抛售的行为进一步加剧了下行压力，市场面临的关键支撑区域有可能出现在7.13万到9.19万美元之间。
市场情绪与卖方压力
比特币市场的周期性波动通常表现为积累和分配阶段，投资者的资本在这两个阶段之间不断流动。最近的累积趋势得分仍然处于低位，接近0.1，表明市场处于分配阶段，并且卖方压力依然存在。累积趋势得分的波动帮助我们识别出市场的周期变化，反映出当前的卖方主导局面。
从1月初开始，比特币价格从10.8万美元大幅回落至9.3万美元，这一调整符合历史上分配阶段的常见表现。这一时期，投资者的卖出压力加大，尤其是在流动性紧张和宏观经济不确定性加剧的背景下。
价格区间与支撑区域
为了更清晰地了解市场支撑与阻力区间，CBD（成本基础分布）热图显示了不同价格区间的供应集中度。数据显示，自2024年12月中旬至2025年2月，比特币的积累主要集中在95,000美元至98,000美元之间，投资者在这一价格区间表现出较强的买入意愿，认为市场回调是牛市继续前行前的暂时停顿。然而，随着2月底流动性环境的收紧，市场情绪开始发生变化，外部风险因素（如Bybit黑客事件和美国关税紧张局势）加剧了市场的不确定性，比特币价格跌破了92,000美元，这一水平的跌破可能标志着市场进入了更加谨慎的阶段。
需求疲软与资本流动变化
分析短期持有者的成本基础，尤其是1周至1月和1月至3月之间的持有者群体，帮助我们识别出需求减弱的信号。通常在强劲的资本流入期，1周至1月持有者的成本基础高于1月至3月持有者，反映出市场的看涨情绪。然而，自2025年初以来，这一趋势开始发生逆转，短期持有者的成本基础跌破了1月至3月的成本基础，表明投资者信心减弱，新资本流入减少，抛售压力增加。
恐慌性抛售与短期持有者行为
随着比特币价格跌破95,000美元，短期持有者的行为变得尤为重要。STH-SOPR（短期持有者支出产出利润率）持续低于1，表明大多数短期投资者正在实现亏损。价格跌至78,000美元时，STH-SOPR再次跌至0.97，显示出市场中的恐慌性抛售正在加剧。这种下行势头不仅影响了新投资者，也加剧了市场的不确定性。
市场底部与潜在支撑区间
从成本基础模型得出的价格偏差统计高低范围显示，比特币市场当前的下限位于7.13万至9.19万美元之间。这个区间与之前的流动性缺口相一致，可能会成为短期内的临时底部区域。如果价格跌入这一区间，可能会出现一定程度的技术性反弹。
结论
比特币市场目前正面临较大的卖方压力，尤其是短期持有者的亏损抛售加剧了市场的下行压力。尽管投资者在特定价格区间内表现出逢低买入的行为，但整体情绪依旧悲观，市场的需求势头明显减弱。随着市场情绪进一步转向谨慎，短期内可能会进入盘整或调整阶段，直到找到新的支撑基础。